Финансовый лизинг как международная инвестиционная деятельность. Реферат: Международный лизинг

Лизинг (англ, leasing, от lease - сдавать в аренду) - предоставление лизингодателем материальных ценностей лизингополучателю в аренду на разные сроки. Операции лизингов известны давно.

В международной практике различаются два вида аренды оборудования: кратко- (рентинг), среднесрочная до 3 лет для стандартного оборудования, автомобилей, тракторов, железнодорожных вагонов и т. д.; средне- и долгосрочная (лизинг) для промышленного технологического оборудования, в том числе комплектного. Разница между ними заключается в том, что при рентинге объект договора может служить предметом ряда последовательно заключаемых аналогичных соглашений, а при долгосрочной аренде срок договора определяется нормальным сроком службы арендуемого оборудования.

Своеобразие лизинговых операций по сравнению с традиционной арендой заключается в следующем:

объект сделки выбирается лизингополучателем, а не лизингодателем, который приобретает оборудование за свой счет;

срок лизинга меньше срока физического износа оборудования (от 1 года до 20 лет) и приближается к сроку налоговой амортизации (3-7 лет);

по окончании действия контракта клиент может продолжить аренду по льготной ставке или приобрести арендуемое имущество по остаточной стоимости;

в роли лизингодателя обычно выступает финансовое учреждение - лизинговая компания.

Арендные платежи производятся ежемесячно, ежеквартально либо по полугодиям. Ставки арендной платы устанавливаются исходя из характера и стоимости сдаваемого внаем оборудования, срока контракта на таком уровне, что арендная плата превышает цену, по которой его можно купить на обычных коммерческих условиях.

Важнейшие преимущества лизинга состоят в обширном пакете услуг, предоставляемых в рамках этой формы кредитования. В частности, он включает: организацию и кредитование транспортировки, монтаж, техническое обслуживание и страхование объектов лизинга, обеспечение запасными частями, консультационные услуги, например по вопросам налогообложения, соблюдения таможенных формальностей; организационные, координирующие и информационные услуги. Таким образом, лизинг - весьма демократичная форма кредитования инвестиций, которая отвечает стремлению хозяйственных организаций к большей самостоятельности.

Виды лизинговых операций. Исходя из особенностей организации отношений между лизингополучателем и лизингодателем различаются прямой и косвенный лизинг. Прямой лизинг имеет место в том случае, когда изготовитель или владелец имущества сам выступает лизингодателем, а косвенный - когда сдача в аренду ведется через третье лицо.

По методу кредитования различается срочный и возобновляемый лизинг. При срочном лизинге осуществляется одноразовая аренда, а при возобновляемом (ролловерном) - договор лизинга возобновляется по истечении первого срока.

Различается операционный лизинг , если предприятие заключает лизинговый контракт, не имея намерения приобретать объект в собственность, и финансовый лизинг - в этом случае фирма сочетает аренду с последующим выкупом объекта по остаточной стоимости в наиболее благоприятный момент, когда она будет значительно ниже рыночной стоимости аналогичного объекта.

По отношению к арендуемому имуществу выделяют:

договор чистого лизинга, когда дополнительные расходы по обслуживанию арендуемого имущества берет на себя лизингополучатель;

договор полного лизинга, по которому арендодатель берет на себя техническое обслуживание и другие расходы, связанные с использованием имущества лизинга.

В зависимости от особенностей сдаваемого в аренду объекта различают лизинг движимого имущества и лизинг недвижимого имущества (административные здания, всевозможные производства, склады, крупные магазины, гаражи и пр.). Обычно лизинг недвижимости применяется при строительстве.

Под периодом лизинга понимается срок действия лизингового контракта, в течение которого сданные в лизинг средства производства (машины, оборудование, транспортные средства и т. д.) находятся на балансе лизингодателя, а лизингополучатель использует их в своей хозяйственной деятельности, выплачивая лизинговой компании установленные платежи. Различают первичный и вторичный периоды лизинга. Первичный период - основной период действия контракта, когда лизингополучатель еще не выплатил лизинговой компании полную сумму амортизационных отчислений и начисленных процентов. Вторичный период появляется в ситуации, когда лизингополучатель полностью расплатился с лизинговой фирмой, но последняя не передает ему титул собственности на объект лизинга.

Международная практика выработала следующие формы лизинговых сделок.

Стандартный лизинг. Изготовитель оборудования продает его лизинговой компании, которая сдает это оборудование в аренду потребителю.

Возвратный лизинг («лиз-бэк»). Сущность операции состоит в том, что собственник оборудования продает лизинговой компании оборудование, а затем берет его в аренду, т.е. продавец оборудования превращается в лизингополучателя. Такие операции осуществляются в основном в отношении оборудования, бывшего в употреблении.

«Мокрый лизинг». Особенность этой разновидности лизинга заключается в том, что он предусматривает дополнительные услуги лизингодателя лизингополучателю. Данный вид лизинга является дорогостоящим, так как лизингодатель осуществляет содержание оборудования, ремонт, страхование, иногда управление производством или поставку горючего. Обычно такой лизинг используется в отношении высокоточного, новейшего оборудования, такого, как компьютеры, самолеты и другие сложные машины и механизмы.

«Чистый лизинг». В этом случае основные обязанности, связанные с эксплуатацией оборудования, ложатся на лизингополучателя. Лизингодатель не отвечает за действия, связанные с использованием лизингополучателем имущества.

5. Лизинг на остаточную стоимость оборудования. Применяется в отношении оборудования, бывшего в употреблении, и широко используется торговыми агентами. Такой вид лизинга действует обычно в течение 1-4 лет.

Лизинг с полным обслуживанием. Аналогичен «мокрому лизингу», однако договором предусматривается оказание ряда дополнительных услуг. Например, лизингодатель проводит исследования, предшествующие приобретению оборудования, предоставляет квалифицированный персонал для работы с оборудованием и оказывает другие услуги.

Лизинг поставщику. Эта форма аренды схожа с лизингом типа «лиз-бэк». Поставщик оборудования выступает в двойной роли: продавца и основного арендатора, не являющегося, однако, пользователем оборудования. Арендатор обязан подыскать субарендаторов и сдать им оборудование в субаренду. Для этого не требуется согласия арендодателя, а сдача оборудования в субаренду является обязательной.

Возобновляемый лизинг. При этой форме лизинговой операции происходит периодическая замена ранее сданного в лизинг оборудования более совершенным.

9. Вендор-лизинг (кооперация изготовителей). Здесь в роли лизинговой компании выступает ассоциация фирм- изготовителей совместно с лизинговой компанией или банком. Эта модель используется, как правило, при продвижении на рынок особо дорогостоящего оборудования.

Одна из наиболее новых и стремительно развивающихся форм кредита – лизинг. Слово "лизинг" английского происхождения (leasing ), точного его аналога в русском языке не существует. Лизинг согласно Федеральному закону от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)" – это совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга.

Договор лизинга – договор, в соответствии с которым арендодатель (далее – лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (далее – лизингополучатель) имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование. Договором лизинга может быть предусмотрено, что выбор продавца и приобретаемого имущества осуществляется лизингодателем.

Предметом лизинга согласно закону могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности. Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения. Предмет лизинга, переданный во временное владение и пользование лизингополучателю, является собственностью лизингодателя. Амортизационные отчисления производит сторона договора лизинга, на балансе которой находится предмет лизинга.

Обычно и в нашей стране, и за рубежом под лизингом понимают долгосрочную аренду машин, оборудования, транспортных средств и другого движимого и недвижимого имущества производственного назначения. Но это не обычная аренда, а специфическая, приближающая лизинг к кредиту. В отличие от аренды в нем участвуют, как правило, не два, а три и более субъектов: поставщик оборудования, лизинговая (финансовая) компания и пользователь. Кроме того, могут быть посредники, гаранты и др. Сам процесс классического лизинга можно разбить на несколько стадий.

1. Предприятие-лизингополучатель (клиент) самостоятельно подбирает себе требующееся имущество (оборудование, недвижимость, другие основные средства), заключает с лизинговой компанией договор лизинга и перечисляет первоначальный лизинговый платеж (30–40% от стоимости имущества).
2. Лизинговая компания в случае, если у нее не хватает собственных средств, получает кредит в банке под залог приобретаемого имущества.
3. Лизинговая компания приобретает имущество у указанного клиентом поставщика.
4. Клиент (лизингополучатель) по доверенности от лизинговой компании самостоятельно получает у поставщика оборудование и подписывает с лизинговой компанией акт передачи имущества в лизинг.
5. Клиент производит ежемесячные лизинговые платежи лизинговой компании.
6. Лизинговая компания в случае, когда сделка осуществлялась за счет банковского кредита, из суммы полученных лизинговых платежей (за минусом своей комиссии и накладных расходов – налога на имущество, налогов с оборота) осуществляет ежемесячную уплату банку процентов по кредиту и частичное погашение кредита.
7. По окончании договора лизинга после уплаты последнего лизингового платежа лизинговая компания передаст имущество по акту клиенту в собственность.

Таким образом, лизинг включает отношения купли-продажи и отношения аренды. Но стержнем отношений служит кредитная операция, а ключевой фигурой – лизинговая компания, которая оказывает арендатору финансовую услугу. Лизингодатель покупает имущество в собственность за полную стоимость, но не для себя, а для пользователя, который получает и использует это имущество, не выкладывая деньги "на бочку", а периодически выплачивая за это соответствующие взносы. Следовательно, лизинг можно рассматривать как передачу имущества во временное пользование на условиях возвратности, срочности, платности, т.е. квалифицировать как кредит в основной капитал. Поэтому с экономической точки зрения лизинг есть трансформация банковского кредита в товарный путем предоставления лизингодателем лизингополучателю имущества в пользование в форме аренды.

Лизинг классифицируют по следующим признакам:

составу участников;
типу арендуемых активов;
степени окупаемости;
условиям амортизации;
объему обслуживания;
сектору рынка;
целевому назначению;
организационным формам управления;
платежам;
намерениям участников;
способу финансирования;
степени окупаемости;
продолжительности;
характеру взаимодействия участников;
методам ведения бухгалтерского учета.

В зависимости от состава участников различают:

прямой лизинг, при котором собственник имущества (поставщик) самостоятельно, без посредников, сдает объект в лизинг (двусторонняя сделка);
косвенный лизинг, когда передача имущества в аренду происходит через посредника – одного (лизинговую фирму) или нескольких (многосторонняя сделка).

Частным случаем прямого лизинга является возвратный лизинг. Он имеет место тогда, когда собственник имущества или производитель продаст его своему будущему лизингодателю, а затем получает его в аренду, т.е. получает товарный кредит. Это особенно наглядно показывает кредитную сущность лизинга.

По типу имущества различают: лизинг движимости; лизинг недвижимости; лизинг имущества, бывшего в употреблении; по степени окупаемости имущества – лизинг с полной окупаемостью, когда в течение срока действия одного договора происходит полная выплата лизингодателю стоимости арендуемого имущества; лизинг с неполной окупаемостью, когда в течение срока действия одного договора окупается только часть стоимости арендуемого имущества.

В зависимости от степени окупаемости имущества лизинг подразделяется на оперативный и финансовый. Финансовый лизинг – это лизинг с полной окупаемостью, когда лизингодатель получает полную стоимость сдаваемого в аренду имущества (а также прибыль от лизинговой операции). Срок аренды в данном случае совпадает со сроком полной амортизации имущества, а лизингополучатель может оформить арендованное имущество в свою собственность. Объект лизинга – специализированное индивидуальное оборудование. Для покрытия амортизационной стоимости (полностью или частично) требуется один лизингополучатель, который может выкупить оборудование в собственное распоряжение и владение согласно специальному договору. Хозяйственные риски несет лизингополучатель.

При оперативном лизинге срок договора короче, чем экономический срок службы имущества. Следовательно, это лизинг с неполной амортизацией и окупаемостью. Объект лизинга – универсальное либо стандартное оборудование, созданное в массовом производстве. Для покрытия амортизационной стоимости требуется несколько периодов и лизингополучателей. Хозяйственные риски несет лизингодатель.

При обоих видах лизинга лизингодатель остается полноправным собственником объекта лизинга на протяжении действия договора о лизинге.

Кроме того, эти виды лизинга, как правило, различаются и по объему обслуживания.

Ввиду этого по объему оказываемых услуг лизинг подразделяется:

на чистый лизинг, когда все обслуживание арендуемого имущества берет на себя лизингополучатель;
лизинг с полным набором услуг, когда полное обслуживание имущества возлагается на лизингодателя;
лизинг с частичным набором услуг, когда на лизингодателя возлагается только часть функций по обслуживанию имущества.

В зависимости от сектора рынка, в котором осуществляются лизинговые операции, различают:

внутренний лизинг, когда все его участники представляют одну страну;
международный лизинг, когда хотя бы один из участников является представителем другой страны.

По характеру лизинговых платежей различают:

лизинг с денежным платежом, когда все платежи осуществляются в денежной форме;
лизинг с компенсационным платежом, когда платежи осуществляются поставками товаров, произведенных на арендуемом оборудовании;
лизинг со смешанным платежом, когда расчеты осуществляются комбинированием названных выше форм.

Лизинговые платежи относятся на себестоимость продукции лизингополучателя.

В лизинговые платежи включаются:

амортизация имущества в течение срока договора лизинга;
плата за оказание лизингополучателю со стороны лизингодателя предусмотренных договором услуг (обучение персонала получателя работе, оплата таможенных сборов, тарифов и т.д.);
плата за пользование привлеченными средствами;
налог на добавленную стоимость;
страховые взносы, если страхование осуществляется лизингодателем;
налог на имущество, если предмет лизинга учтен на балансе лизингодателя;
доход лизингодателя, включая премию за риск.

Определение размера платежей по лизингу основано на методе современной величины денежных потоков. Сумма современных стоимостей всех выплат, входящих в лизинговые платежи, составляет стоимость предмета лизинга. Если указанная сумма будет превышать эту стоимость, то лизингополучателю выгоднее купить оборудование. Будем считать, что в стоимость оборудования входят все платы, перечисленные выше, кроме дохода лизингодателя. Лизингополучателю так или иначе придется провести все операции, обеспеченные этими выплатами.

Стоимость предмета лизинга вычисляется по формуле

где А – стоимость предмета лизинга, за вычетом остаточной стоимости предмета лизинга; R – годовая выплата; i – лизинговая годовая процентная ставка; п – срок лизинга в годах; р – количество выплат в году.

Если выплаты по лизингу производятся один раз в год, то величина выплаты по лизингу составит:

где S – остаточная стоимость оборудования па момент окончания аренды.

Задача 2

Оборудование стоимостью 100 000 USD предоставлено в лизинг на пять лет. Остаточная стоимость оборудования на момент окончания аренды оценивается в 20 000 USD. Лизинговая годовая процентная ставка выбрана равной 18%.

Определите величину выплат по лизингу один раз в год.

Решение

Чем же привлекателен лизинг с точки зрения лизингополучателя? Каковы его преимущества перед другими формами экономических связей между поставщиком и покупателем?

1. Лизинг дает возможность получить оборудование в пользование без его полной оплаты, организовать новое производство без мобилизации необходимых крупных финансовых ресурсов. С его помощью арендатор "убивает двух зайцев" – решает проблему приобретения и финансирования оборудования одновременно. А при международном лизинге смягчается проблема инвалютных средств.
2. Возможность опробовать оборудование до его полной оплаты, т.е. до приобретения в собственность.
3. Возможность использовать сезонное оборудование только в течение периода, когда оно необходимо.
4. Закупка предоставляемого по лизингу оборудования по оптимальным рыночным ценам. Не только лизингополучатель, но и лизингодатель заинтересованы в минимизации цены на оборудование. Как правило, арендодатель имеет больше возможностей для достижения минимальных контрактных цен, чем арендатор.
5. Не привлекается заемный капитал. Лизинг не "утяжеляет" активы предприятия и помогает поддерживать оптимальное соотношение собственного и заемного капиталов.
6. Широкий спектр сопутствующих товару услуг по наладке и обслуживанию приобретаемого оборудования.
7. Более гибкий порядок осуществления лизинговых платежей. Арендатор сам принимает участие в процессе заключения сделки, совместно с лизинговой компанией определяет основные условия финансирования: срок и сумму аренды, объем дополнительных услуг, периодичность арендных платежей, фиксированную или плавающую процентную ставку, условия закупки объекта лизинга у поставщика и условия расчетов с лизингодателем.
8. Лизинговые платежи могут производиться из выручки от продажи производимой на арендуемом оборудовании продукции, и не только в денежной, но и в товарной форме (компенсационный лизинг).
9. Налоговые выгоды: арендная плата пользователя оборудования в лизинговой сделке относится на издержки производства и соответственно снижает облагаемую налогом прибыль, а значит, и размер налога, изымаемого в бюджет; как правило, налоговое законодательство предусматривает для лизинговых сделок систему ускоренной амортизации, т.е. дополнительных налоговых льгот не только арендатору, но и арендодателю.
10. Лизинг освобождает арендатора от процедур и расходов, связанных с владением имуществом, поскольку юридическим собственником остается арендодатель.
11. Выгоды для арендатора, вытекающие из возможности выкупить оборудование по номинальной или остаточной стоимости по истечении срока договора лизинга.
12. Лизинг расширяет возможности сбыта продукции для фирм-производителей. Достаточно отметить, например, что крупнейшая в мире компания по производству компьютеров IBM реализует посредством лизинга более 80% всей производимой продукции.
13. Лизинг в сочетании с амортизационными льготами направлен на ускорение обновления техники и технологии производства, а значит, подключение всех составляющих повышения эффективности национальной экономики (производительность труда, ресурсоемкость, капиталоемкость, качество продукции, ускорение оборачиваемости капитала).

Вместе с тем в процессе анализа вопросов о возможности использования лизинга необходимо учитывать, что:

лизинг дает лишь временное право арендатору пользоваться оборудованием;
краткосрочный лизинг может быть экономически невыгоден для арендодателя, а при определенных условиях – и для арендатора;
лизинг может быть и более дорогостоящим, чем банковский кредит на покупку такого же имущества. Поэтому исключительно важное значение имеют расчет уровня и график выплаты лизинговых платежей.

Основные термины и понятия

Онкольный кредит – краткосрочный кредит, предоставляемый фирме-заемщику без указания срока его использования с обязательством заемщика погасить его по первому требованию кредитора. Этот кредит подлежит возврату в фиксированный срок после поступления официального уведомления от кредитора.

Контокоррентный кредит – кредит, при предоставлении которого банк открывает фирме-заемщику специальный счет-контокоррент. На этом счете учитываются одновременно как кредитные, так и расчетные операции заемщика. По контокоррентному счету заемщик пользуется кредитом в пределах заранее установленного лимита.

Ролловерный кредит – долгосрочный кредит с периодически пересматриваемой процентной ставкой.

Ульяновский государственный университет

Артюхина Е.В.

г. Ульяновск

ВВЕДЕНИЕ

Достижение конкурентоспособного уровня технологического производства, соответствующего лучшим зарубежным и отечественным образцам, продвижение разработок инноваторов, а также широкомасштабное техническое перевооружение осуществляются на новом оборудовании и технике. Этот процесс во всем мире реализуется при активном использовании такого инновационного механизма, которым является лизинг.

В данной работе особое значение уделяется финансовому лизингу, т.к. преимущественно его используют крупные компании, которые приобретают дорогостоящие имущество на долгий срок эксплуатации. Отсутствие необходимых средств для осуществления капиталовложений затронуло предприятия большинства отраслей.

Так сегодняшнее техническое состояние авиационного парка, его количественное сокращение является следствием низкой инвестиционной активности предприятий данной отрасли.

Износ основных фондов и оборудования в авиационной отрасли превышает 50%, кроме того, в последние годы сократилось производство отечественных самолетов. Кроме того, в условиях жестких международных требований к эксплуатации воздушных судов, одной из основных задач становится замена устаревшего парка судов российских авиакомпаний, которая требует значительных инвестиций. В данной отрасли альтернативу лизингу найти практически невозможно, потому что ни одна российская авиакомпания не в состоянии единовременно выплатить стоимость самолета.

Таким образом, тема работы весьма актуальна для предприятий авиаотрасли нашей страны.

Цель данной работы - показать преимущества и ограничения механизма лизинга как формы инвестиционного процесса и доказать возможность его успешного применения в авиационной отрасли.

В соответствии с поставленной целью в работе решается ряд задач:

1.Раскрыть содержание лизинга и показать его роль как формы финансирования инвестиционных процессов в современных экономических условиях России;

2.Провести анализ международных лизинговых операций

.Показать практическую применимость предложенного инструментария для расчета параметров лизинговых сделок на примере одной из российских авиакомпаний.

Методической основой работы послужили научно-практические публикации в области финансовой аренды, т.е. лизинга, законодательные, нормативные и методические материалы. Данные, используемые в расчётах, были получены на сайтах авиаремонтных предприятий, заводов изготовителей, сайтах размещающих объявления о купле продаже авиационной техники и оборудования.

Научная новизна исследования состоит в доказательстве возможности применения предложенного математического аппарата для определения эффективных, выгодных как лизингодателю, так и лизингополучателю, параметров сделки, связанной с приобретением авиационной техники в лизинг российской авиакомпанией.

МЕЖДУНАРОДНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ЛИЗИНГ

Лизинг - это комплекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением в собственность имущества и последующей сдачей его во временное пользование за определенную плату.

Лизинговая операция осуществляется по следующей схеме:

Лизингополучатель нуждается в некотором имуществе, вследствие чего обращается лизинговую компанию. Лизингополучатель выбирает продавца, располагающего требуемым имуществом. Как правило, продавца и приобретаемое имущество выбирает лизингополучатель. Однако, в зависимости от условий договора, эта функция может быть возложена и на лизингодателя.

В качестве лизингодателя может выступать коммерческий банк, кредитная небанковская организация, лизинговая компания. Лизингодателем может быть и юридическое и физическое лицо.

Будущий лизингодатель нуждается в некотором имуществе, для приобретения которого у него нет свободных финансовых средств. Тогда он находит лизинговую компанию, которая располагает достаточными финансовыми средствами, и обращается к ней с деловым предложением о заключении лизинговой сделки. По окончании договора в зависимости от его условий имущество возвращается лизингодателю или переходит в собственность лизингополучателя.

Объектом лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся по действующей классификации к основным средствам, кроме имущества, запрещенного к свободному обращению на рынке. В зависимости от объекта лизинга различают лизинг оборудования и лизинг недвижимого имущества.

Субъектами лизинга являются:

·собственник имущества (лизингодатель) - лицо, которое специально приобретает имущество для сдачи его во временное пользование;

·пользователь имущества (лизингополучатель) - лицо, получающее имущество во временное пользование;

·продавец имущества - лицо, продающее имущество, являющееся объектом лизинга.

Субъектами лизинга могут быть также предприятия с иностранными инвестициями, осуществляющие свою деятельность в соответствии с законом РФ "Об иностранных инвестициях в РФ".

За свою многовековую историю мировая практика выработала многочисленные варианты лизинговых соглашений. Упоминание о подобных лизингу хозяйственных операциях относятся к древнейшему государства Шумер, широко применялись аренды земли, домашнего скота, оборудование и в других древних цивилизациях - в Греции, Египте и Риме, в средние века лизинг различных видов имущества был популярен в Европе. Первая в мире лизинговая компания - «Бирмингем Вагон компании» - была зарегистрирована в Великобритании 1855 году, начало развития лизинговых операций на российском внутреннем рынке относится к середине 1989г. до сегодняшних дней в литературе нет однозначного толкования видов лизинга, четкой классификация лизинговых отношений, определенности и упорядоченности в терминологии.

Лизинг может быть представлен двумя основными формами:

) внутренний, когда и лизингодатель, и лизингополучатель - резиденты России;

) международный, когда лизингодатель или лизингополучатель является нерезидентом России.

Основными видами лизинга, признаваемого во всем мире являются: финансовый лизинг (financelease) и операционный лизинг (operatinglease). Основными критериями такой классификации служат срок использования оборудования, условия его амортизации механизм распределения случайной гибели или порчи передано в лизинг имущества.

Наряду с этим выделяют следующие виды лизинга:

) в зависимости от объема обслуживания:

чистый (все расходы по эксплуатации имущества несет арендатор, и они не включаются в лизинговые платежи);

«мокрый» (с полным набором сервисных услуг, т.е. предоставление арендодателем комплексной системы технического обслуживания, ремонта, страхования, а также, по желанию арендатора, поставки необходимого сырья, подготовки квалифицированного персонала, маркетинга, рекламы, выпускаемой продукции и др.);

) в зависимости от вида организации сделки:

прямой (изготовитель или владелец имущества сдает его в аренду);

косвенный (сдача имущества в аренду осуществляется через третье лицо);

левередж-лизинг (кредитный, паевой, раздельный).

Предполагает дополнительное привлечение средств для лизинговых операций со стороны, когда объектом лизинга является дорогостоящее оборудование. Основной арендодатель получает преимущественное право

на получение арендных платежей;

сублизинг (переуступка прав пользования предметом лизинга третьему лицу);

револьверный (возобновляемый по истечении первого срока договора с учетом необходимости замены арендуемого имущества на более производительное);

В мировой практике наиболее распространены четыре основные модели международных лизинговых операций.

Первая модель: лизингодатель одной страны осуществляет контакты по организации и реализации лизинговой операции с лизингополучателем, находящимся в другой стране.

Вторая модель: лизингодатель одной страны осуществляет контакты по организации и реализации лизинговой операции с лизингополучателем, находящимся в другой стране, но через расположенную в стране лизингополучателя свою дочернюю фирму.

Третья модель: лизингодатель одной страны осуществляет контакты по организации и реализации лизинговой операции с лизингополучателем, находящимся в другой стране, но через посредника - расположенную в стране лизингополучателя лизинговую фирму. Фирме-посреднику поручается организация и проведение переговоров, подготовка и заключение на согласованных условиях договора лизинга, а также его исполнение. Юридически отношения между двумя лизинговыми фирмами оформляются обычным агентским соглашением (т. е. договором о выполнении фирмой-посредником от имени и в интересах лизингодателя определенного рода обязанностей), а расчеты осуществляются в форме либо комиссионного вознаграждения за услуги, либо встречной сделки, либо раздела прибыли.

Четвертая модель: лизингодатель одной страны осуществляет контакты по организации и реализации лизинговой операции с лизингополучателем, находящимся в этой же стране. Исполнение заключенного лизингового договора лизингодатель передает лизинговой фирме-посреднику, расположенной в другой стране на условиях агентского соглашения.

Рассмотрим методы аналитической оценки эффективности инвестиционных проектов, предполагающих финансирование лизинга оборудования на примере авиакомпания UTair . Под эффективностью проектов понимается получение определенной выгоды субъектом лизинговой сделки по сравнению с другими способами ведения финансовой деятельности.

Свою историю авиакомпания UTair начала 7 февраля 1967 года. Тогда, Приказом Министра Гражданской авиации СССР, было организовано Тюменское управление Гражданской авиации, которое было реорганизовано в государственную авиакомпанию Тюменьавиатранс. Решением общего собрания акционеров 1 октября 2002 г. авиакомпания переименована в ОАО Авиакомпания UTair .

Авиакомпания UTair осуществляет свою деятельность на основе принципов рыночной экономики. В число основных функций авиакомпании входят: выполнение вертолетных работ на территории России; выполнение вертолетных работ за рубежом; осуществление пассажирских перевозок (пассажирские и грузовые перевозки на внутренних и международных авиалиниях самолетами различных типов) .

Перед авиакомпанией UTair всегда стоит выбор: покупать самолет или взять его в аренду. Выбор можно сделать на основе сопоставления приведенного дохода с учетом риска обоих вариантов.

Чистые преимущества варианта аренды (или покупки) рассчитываются по формуле:

(3.1)

Чистая приведенная стоимость аренды,

Чистая приведенная стоимость покупки

Ставка корпоративного налога; - амортизационные отчисления в момент t; k - взвешенная ставка дисконтирования (в качестве весов выступают значения риска по компонентам дохода);- срок жизни проекта, - арендная плата в момент t; - накладные расходы арендодателя; - цена продажи актива в конце срока аренды; - амортизационные отчисления за период t.

Если ввести следующие предположения:

а)=0;

б)срок действия договора об аренде равен нормативному сроку эксплуатации актива;

в)амортизация начисляется равномерно;

г)величина годовых арендных взносов неизменна;

д)основная сумма долга погашается равномерными частями;

е)=0

То можно воспользоваться формулой:

(3.2)

Допустим, что авиакомпания UTair арендует Ил-96-300, срок лизинга 15 лет, общая сумма лизинговых платежей 54 млн. долларов, ежемесячные платежи составят 300 тыс. долларов. Так же компания могла купить самолет за 45 млн. долларов со сроком эксплуатации 15 лет, и выплачивать кредит ежемесячно в размере 250 тыс. (плюс выплаты процентов за кредит равные 15%), =24%.

Учтем риски при расчете ставки дисконтирования, используя метод кумулятивного построения, основанный на предпосылке, что ставка дисконтирования является функцией риска и рассчитывается как сумма всех рисков, присущих каждому конкретному объекту.

международный лизинг финансирование авиационный

Ставка дисконтирования = Безрисковая ставка + Премии за риск.

Премия за риск рассчитывается суммированием значений рисков.

Премия за риск = риск вложения + риск низкой ликвидности

Премия за риск = 2.6 +6.1 = 8.7%

В качестве безрисковой ставки, т.е. ставки, при которой риск потери вложенных денежных средств стремится к нулю, возьмем ставки доходности по долгосрочным государственным облигациям 6.65%. Риск вложения рассчитывается суммированием значений рисков, присущих данному объекту.

Потребление топлива является одной из основных затратных составляющих компании, поэтому нужно учесть риск неблагоприятных изменений цен на топливо. Его не стоит рассматривать, т.к. он ограничивается за счет использования компанией различных механизмов хеджирования - контрактов с фиксированной ценой исполнения, приобретения более экономичных самолетов, а также ресурсосбережение.

Подставив в формулу значения, имеем:

Получили, что чистые преимущества варианта аренды равны 16 млн. долларов.

Допустим UTair арендует самолет у ЗАО Пермская инвестиционно-финансовой компании Авиализинг, авиакомпания должна внести депозит в размере 25 000 долларов, с учетом того, что прибыль от эксплуатации самолета составляет 20 600 долларов, и компания до момента окончания сделки хочет получить чистый доход от нее не менее 68 600 долларов. Тогда:

2 = 0,28(20 600 - 0,26·68 600 - 0,11?25 000 - 3,6) = 2,9

Получим систему:

k> 1,84 - 54,55 v

k< 2,9 - 10,13 v

Т.е. если, например, переменный платеж от невозмещенной суммы составит v = 3%, то постоянный платеж k будет не менее 0,2.

Последняя предложенная в работе математическая модель может быть использована для решения ряда важных задач, связанных с лизинговыми платежами. Например, управляя долей прибыли, направленной на расширенное воспроизводство, авиакомпания может регулировать и величину ставки лизинговых платежей и сроки погашения ее суммы. Кроме того, сокращая затраты за счет экономии и рационального использования ресурсов также можно положительно влиять на указанные выше величины.

75 000 долларов - затраты на производство полетов включают в себя:

затраты на авиатопливо;

затраты по амортизации самолета, стоимости капремонта самолета, страхованию ВС, другие затраты на авиатехнику;

оплату труда летного и инженерного состава, менеджмента с отчислениями на государственное, социальное и обязательное медицинское страхование, пенсионное обеспечение и в государственный фонд занятости населения, форменное обмундирование, страхование летного состава и прочие летные затраты;

затраты по базовым и транзитным аэропортам;

затраты на аэронавигационное обслуживание ВС на воздушных трассах стран;

сборы за пользование маршрутным аэронавигационным оборудованием в зоне управления воздушным движением каждого иностранного государства;

затраты на бортпитание пассажиров и летного состава в базовых и транзитных аэропортах.

Затраты на авиатопливо связаны с большой неопределенностью, они содержат в себе риск, связанный с неблагоприятным изменением цен.

Уровень эффективности затрат на производство полетов составляет 50% (k=1,5). Посчитаем, какую часть выручки (?) необходимо перечислять ежемесячно в виде лизинговых платежей, чтобы удовлетворить требованиям лизингодателя, т.е. выплатить S=54 млн. долларов в течение срока аренды. При условии, что отчисления на расширенное производство ?1=10%, ставка налога на прибыль ?=24%,

Применив формулу:

(3.3)

Получим ?= 15%. То есть авиакомпания сможет полностью рассчитаться с лизинговой компанией и приобрести самолет в собственность, если будет ежемесячно перечислять 15% своей выручки на лизинговые платежи.

Предположим, перед компанией стоит вопрос о снижении сроков лизинговых платежей.

Для ответа на этот вопрос рассмотрим формулу и выведем из нее выражение для T:

(3.4)

Либо в другом виде:

(3.5)

Итак, для того, чтобы сократить сроки лизинговых платежей, например, до 6 лет, необходимо выплачивать 51% от прибыли в лизинговой сделке при отчислении на расширенное производство ?1=10% или 30% при ?1=0%. При этом, сможет ли авиакомпания уплачивать такую значительную часть выручки остается на усмотрение финансовых служб компании.

Данная модель дает возможность управлять проектом в зависимости от имеющегося потенциала авиакомпании и желаемого результата.

Исходя из полученных результатов, можно сделать вывод, что финансирование с помощью лизинга является выгодным для авиакомпании, а получение субсидии государства делает лизинговый проект еще более привлекательным для лизингополучателя.

Лизинговые платежи признаются расходами для целей налогообложения, что позволяет уменьшить налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. При реализации сделки финансового лизинга существует большая гибкость в управлении финансовыми потоками, так как лизинговые платежи можно планировать таким образом, чтобы это было максимально приемлемо и выгодно, комбинируя дату платежа и частоту выплат.

Описанные выше модели были использованы на примере авиакомпании Ютэйр. На основании данной работы можно сделать следующие выводы: во-первых, лизинг имеет ряд преимуществ перед обычной ссудой или покупкой; во-вторых, применение модели финансового лизинга дает предприятию возможность, управляя проектом и регулируя величину лизинговых платежей достичь желаемого результата.

Необходимо отметить, что при оценке эффективности лизинга для различных субъектов следует учитывать специфику и ситуацию в отрасли. Так же эффективность одного субъекта не определяет эффективность для всей отрасли. Если рассматривать область гражданской авиации, то финансовый лизинг авиатехники является однозначно выгодным способом финансирования проектов обновления парка воздушных судов, так как ни одна авиакомпания в России не может приобрести самолет, единовременно выплатив всю сумму.

С помощью финансового лизинга появляется возможность приобрести необходимую авиатехнику, не изымая крупных средств из оборота. Реструктуризация парка воздушных судов сложна или невозможна на основе привлечения банковского кредита из-за отсутствия достаточного залога, краткосрочности кредита и появления прочих расходов. В случае финансового лизинга сама авиатехника является предметом залога. Лизинговые платежи признаются расходами для целей налогообложения, что позволяет уменьшить налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. При реализации сделки финансового лизинга существует большая гибкость в управлении финансовыми потоками, так как лизинговые платежи можно планировать таким образом, чтобы это было максимально приемлемо и выгодно, комбинируя дату платежа и частоту выплат.

Таким образом, при оценке эффективности лизинга необходимо получить детальное аналитическое обоснование заключения лизинговой сделки. При этом важным моментом является сравнительная оценка альтернативных вариантов финансирования приобретения средств производства. Также при принятии решения использования в качестве финансового инструмента лизинговые операции необходимо оценить различные варианты лизинговых проектов, условия их заключения, в частности специфику выплаты лизинговых платежей.

На основании данной работы можно сделать следующие выводы: во-первых, лизинг имеет ряд преимуществ перед обычной ссудой или покупкой; во-вторых, применение модели финансового лизинга дает предприятию возможность, управляя проектом и регулируя величину лизинговых платежей достичь желаемого результата.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1.Арт Я.В. Список лизинга // Карьера.-№3.-с.76-85.

2.Газман В.Д. Аритмия лизингового рынка // Вопросы экономики.-№3.- с.87-92.Режим доступа:

Газман, В.Д. Инновационное финансирование лизинга//Вопросы экономики-2011.-№9-с.76-89.

Морозова Ж.А. Все о лизинге // Библиотечка "Российской газеты" .-2008.-№4.

Просветов Г.А., Лизинг: задачи и решения.- М: Альфа-Пресс,2008г.-с.175-178.

Николаенко А.В. Особенности международного финансового лизинга.- М.: Финансы и статистика.-2008 .- с.188.- Режим доступа:

Колосов А.Е., Лизинг автотранспорта-2008.Финансовый бизнес. - 2008. - №7 - С.25-28.- Режим доступа:

Кирилловых А.А. Правовые основы лизинг: Юстицинформ.- 2009.-с. 112

Галиаскаров А.А. Модель финансового лизинга самолетов нового поколения российскими авиакомпаниями.- Режим доступа:

Сайт авиакомпании Ютэйр //

Информация о результатах проверки деятельности федеральных органов исполнительной власти по реализации государственной политики в области развития гражданской авиации.- Режим доступа:

Сущность международного лизинга

Лизинг представляет собой сдачу во временное пользование, как правило, дорогостоящих товаров долгосрочного использования (чаще всего для производственных потребностей); лизингодатель при этом сохраняет право собственности на объект лизинга на протяжении всего периода действия договора.

Лизинг, в большинстве случаев, по сути, собой представляет специфическую форму долгосрочного кредитования.

В лизинговой сделке, как правило, участвуют три стороны:

лизингодатель (собственник товаров, планирующий сдавать их в аренду и получать некоторую прибыль)
лизингополучатель (например, предприниматель, который нуждается в дорогостоящем оборудовании, но испытывает трудности при получении средне- и долгосрочного кредита или при привлечении инвестиций)
фирма-производитель (у которой лизингодатель приобретает оборудование, выбранное лизингополучателем)

Лизинговая сделка имеет преимущественно средне- и долгосрочный характер.

Определение 1

Международным считается лизинг , когда хотя бы одна из сторон сделки является нерезидентом страны (либо же, когда все участники лизинговой сделки являются резидентами разных стран).

Прямой и косвенный международный лизинг

Международный лизинг подразделяется на:

прямой лизинг (сделка между экономическими агентами из различных государств)
косвенный зарубежный лизинг (лизингополучатель и лизингодатель – резиденты одной и той же страны, однако капитал лизингополучателя частично принадлежит иностранным компаниям; также косвенным считается зарубежный лизинг, при котором арендодатель – филиал иностранной транснациональной компании).

В свою очередь, прямой международный лизинг можно подразделить на:

сделки, где лизинговая фирма приобретает товары у отечественной компании и впоследствии передает их зарубежному лизингополучателю (такие сделки часто называют экспортным лизингом)
сделки, в которых лизингодатель приобретает товары у зарубежной компании, а потом предоставляет их арендатору из своей страны (такие сделки еще называют импортным лизингом).

Международный лизинг значительно способствует модернизации предприятий, обновлению основных фондов и развитию предпринимательства в целом. Помимо этого, международный лизинг помогает купить необходимое оборудование фирмам, испытывающим дефицит валютных средств. Также, международный лизинг способствует привлечению иностранных инвестиций в экономику страны. Последняя, в свою очередь, становится более открытой и вовлеченной в мировой рынок.

Правовые аспекты международного лизинга

Согласно нормам, разработанным МВФ (Международным валютным фондом), сделки по международному лизингу не оказывают влияния на объем внешнего долга страны. Такой подход способствует значительному распространению международного лизинга во многих странах мира.

Международный лизинг регулируется Оттавской Конвенцией о международном финансовом лизинге, которая была принята в 1988 году.

Зарубежный опыт международного лизинга

Наибольший объем международных лизинговых сделок сосредоточен в экономически развитых странах, включая США, ЕС, Японию, Южную Корею и т. д.

В странах Еврозоны в роли лизингодателей в основном выступают специализированные лизинговые фирмы, которые в подавляющем большинстве случае являются филиалами крупных банков. Несколько реже европейские лизинговые фирмы контролируются крупнейшими промышленными компаниями.

В Соединенных Штатах Америки значительная часть фирм-лизингодателей – крупные промышленные компании.

Замечание 1

В Японии лизингодатели в основном предоставляют комплексный пакет услуг, в который могут включаться комбинации сделок купли-продажи, кредитных и лизинговых отношений. Такой подход часто называют комплексным лизингом.

Список лизинговых компаний включает в себя только надежные фирмы, которые финансово устойчивы, много лет присутствуют на рынке, в СМИ нет негативной информации об их деятельности. Рассмотрели основные продукты каждой из них и рассказали об объеме лизингового портфеля на январь 2018 года.

1. Государственная Транспортная Лизинговая Компания

Компания занимается поставкой воздушного, водного, ж/д транспорта, а также автомобильной и специальной техники. Активно инвестирует в развитие транспортной отрасли РФ.

Работает с 2001 года, главным инвесторов выступаем Министерство транспорта РФ. Особенности лизинга в этой компании:

Работа над сделкой начинается с момента получения необходимых документов.
Налог на имущество клиент не платит только в том случае, если объект недвижимости остается на балансе компании на время заключения договора.
Юридическое лицо должно осуществлять свою деятельность от 1 года, ЧП - от 3 лет. У клиента должно быть достаточно средств на счету для выплат.

На сайте есть калькулятор, где можно рассчитать цену лизинга в зависимости от срока, процентной ставки, стоимости и других параметров.

Отзывы разделились на два лагеря: положительные и отрицательные. Негативные отклики оставляют клиенты из-за неслаженной работы сотрудников: жалуются на очереди и плохой процесс проведения собеседований.

Однако главное преимущество - самый высокий лизинговый портфель на 2018 год: 534, 349 млн. руб.

2. ВТБ Лизинг с универсальными предложениями

Лидер в сегменте лизинга транспорта для предпринимателей. Основан в 2002 году и сегодня стал одной из крупнейших компаний по количеству автотранспорта. Также предлагает лизинг на недвижимость, воздушные судна, оборудование.

Акционер компании - ОАО “Банк ВТБ”. Уставной капитал составляет около 15 млрд. руб. Основные преимущества ВТБ Лизинг:

Разнообразие программ. Немногие фирмы в России могут похвастаться таким поистине индивидуальным подходом к клиентам на любой вкус и кошелек.
Все документы можно подписывать удаленно.
Для клиентов предусмотрены “бонусы”. Например, в пакете с документами можно найти выгодную топливную программу.

Есть и недостаток: срок аренды здесь значительно меньше, чем у других предложений - до 10 лет. Объем лизингового портфеля составляет 406, 781 млн. руб.

3. Сбербанк Лизинг - выгодные экспресс-решения

Одна из немногих лизинговых компаний Москвы, которая занимается финансированием в реальном секторе экономики с целью расширения фондов предприятий РФ. Основные продукты:

Автотранспорт: легковой, коммерческий, грузовой, автобусы, спецтехника, решения для бизнеса.
Оборудование.
Воздушные судна: отечественные и зарубежные самолеты, вертолеты.
Подвижной состав: около 50 тыс. единиц.
Водный транспорт.
Недвижимость.

Сделка рассматривается 8 часов, причем для этого не нужно предоставлять финансовые документы. Минимальный срок договора - 1 год, максимальный - 3 года. Размер аванса варьируется в пределах 10-49% в зависимости от программы.

Среди недостатков - клиенты жалуются, что заявку могут рассматривать с задержкой вплоть до 2 недель.

4. ВЭБ-лизинг - одобрение по 3 документам

Компания предоставляет лизинг в Москве с 2003 года, а с 2008 года 100% акций стало принадлежать “Внешэкономбанку”. На 2018 год лизинговый портфель равен 351,787 млн. руб. Основные направления деятельности:

Легковые автомобили: первоначальный взнос от 10%, скидки от производителей, более 20 марок авто в наличии.
Грузовой транспорт: первоначальный взнос от 15% с удорожанием от 0%. Можно самостоятельно выбрать график оплат.
Пассажирский транспорт.
Спецтехника: первый взнос от 20%, 5 дней для оформления документов, срок до 4 лет.
Оборудование: импортные поставки, оплата после ввода техники в эксплуатацию.
Подвижной состав с развитым собственным парком.
Воздушные суда: международный лизинг и гибкие ставки.
Морские и речные судна.

Заявку можно оставлять онлайн. На сайте также есть калькулятор для расчета лизинга.

Клиенты жалуются на занятость менеджеров: не с первого раза удается дозвониться в компанию.

5. ТрансФин-М - индивидуальная структура сделок

Лизинговая компания принадлежит одному из крупнейших негосударственных пенсионных фондов РФ - “Благосостояние”. Основные продукты - это техника для угольной и металлургической отрасли, оборудование и различный транспорт.

Особенности:

Парк ж/д транспорта молодой: вагоны эксплуатируются менее 10 лет.
500 единиц автомобилей.
Таможенное оформление оборудования.
Международный лизинг без НДС.

Объем лизингового портфеля на 2018 год составляет 324, 729 млн. руб. Негативных откликов касательно работы с клиентами и самого лизинга не обнаружено.

6. Альфа-Лизинг - универсальная лизинговая компания

Одна из самых надежных лизинговых компаний в рейтинге. Работает с 1998 года и предлагает выгодные условия для юридических, физических лиц и корпоративных клиентов.

Особенности сотрудничества для юридических лиц:

лизинг легковых и грузовых авто, а также спецтехники;
налоговые льготы до 20%;
скидки от производителей;
без скрытых комиссий;
онлайн-управление лизингом.

Физические лица могут приобрести автомобиль только для личного пользования с минимальным сроком от 1 года. Корпоративным клиентам предлагается лизинг оборудования, недвижимости, авиа- и ж/д транспорта.

Объем лизингового портфеля составляет 81, 682 млн. руб.

7. Европлан - лидер рынка России

Компания состоит из 72 подразделений. Согласно исследованию Leaseurope, она входит в список лучших автолизинговых организаций Европы. Среди дополнительных функций есть:

специальная топливная программа;
доставка авто к офису;
регистрация авто.

Для юридических лиц предусмотрен лизинг легкового, грузового транспорта, такси, спецтехники, возможность выкупа автомобилей, долгосрочная аренда с небольшим процентом.

Объем лизингового портфеля составляет 60, 905 млн. руб.

8. Бизнес Альянс - независимая лизинговая компания

Компания предлагает финансовый, возвратный, операционный лизинг. Основные продукты - промышленное и энергетическое оборудование, горная и карьерная техника, транспорт, коммерческая недвижимость, IT-оборудование. Преимущества:

минимальный пакет документов для заявки;
рассмотрение заявки до 1 дня;
собственное финансирование.

Объем лизингового портфеля компании составляет 33, 739 млн.руб.

9. ЮниКредит Лизинг - финансовые решения на международном уровне

ЮниКредит была одной из первых компаний, которая начала предоставлять лизинг в России. Основные программы - легковой и грузовой транспорт, оборудование, спецтехника, подвижной состав. Преимущества для клиентов:

Можно самостоятельно настроить график выплат.
Работа с разными валютами: rub, usd, eur.
Есть выкупной платеж.

Чтобы получить лизинг, нужно выбрать предмет, подать заявку, дождаться одобрения и внести первый платеж. Объем лизингового портфеля компании составляет 30,116 млн. руб.

10. Rail1520 - лизинг грузового подвижного состава

В этой компании можно взять грузовые вагоны на долгосрочную аренду. Вагонный парк предлагает более 60 тыс. единиц. Срок одного контракта: до 10 лет. Основные продукты:

полувагоны;
вагоны-цистерны;
фитинговые платформы;
крытые вагоны;
универсальные платформы;
конструкции-автомобилевозы;
вагоны-хопперы.

Некоторые лизинговые компании Москвы работают только с одной валютой, но Rail1520 для оплаты принимает любую: rub, eur, usd и пр. Причем график платежей устанавливается индивидуально для каждого клиента. Все текущие ремонты ложатся на плечи клиентов, а плановое обслуживание оговаривается лично при заключении договора.

Объем лизингового портфеля компании на 2018 год составляет 28, 470 млн. руб.